意甲联赛买球“畅游”睡眠经济蓝海 床垫行业龙头慕思股份开启申购

　　意甲联赛买球6月14日，国内人体健康睡眠的床垫龙头企业慕思股份（001323.SZ）将开启申购。自公司成立以来，慕思股份一直秉承“让人们睡得更好”的企业使命，专注于人体健康睡眠研究，不断通过设计、材料和智能科技创新实现产品矩阵的迭代升级，真正实现让“床适应人”来提高人们睡眠质量。公司主要产品包括：中高端床垫、床架、床品和其他产品，其中床垫为公司核心产品。根据全国性家居建材综合商场红星美凯龙601828)、居然之家提供的销售排名数据，慕思床垫在国内市场销售位列第一，2021年床垫销量达157.64万张。

　　2018~2021年，慕思股份营收和归母净利润复合增速分别高达27%和47%，成长性突出。此外，公司预计2022年上半年营收同比增长为5.02%至12.14%。市场分析人士表示，尽管受疫情影响，但从这一业绩预期来看，公司韧性十足，随着疫情逐步控制，下半年公司业绩或将有良好的表现。

　　随着社会经济快速发展，人们生活、工作压力的增加，睡眠问题也日益凸显。中国睡眠研究会等机构联合发布的《2021运动与睡眠白皮书》显示，超过3亿中国人有睡眠障碍，成年人失眠发生率高达38.2%。长期睡眠不足不但会降低学习、工作效率，意甲联赛买球还可能降低认知判断，为解决睡眠问题给人们带来的身体以及精神的负面影响，睡眠经济顺势而兴。相关研究报告显示，2020年中国睡眠经济行业市场规模3,778亿元，预计2025年市场规模可达5,707亿元。

　　睡眠经济主要可划分为家居硬件、助眠APP和辅助类产品三大板块，其中家居硬件为睡眠经济的主要构成部分，床垫也成此赛道重中之重。然而，行业新闻尽管我国是全球床垫行业第二大消费国，2010年至2020年床垫行业消费规模年均复合增长率达6.15%，但行业渗透率仍显著低于发达国家。

　　综合来看，床垫行业正在乘睡眠经济“东风”快速崛起，而具备较强品牌影响力、突出研发能力与规模化生产能力的头部企业将迎来良好发展机遇。随着行业发展，床垫行业市场集中度将进一步提升，慕思股份作为床垫龙头企业，或将“畅游”睡眠经济蓝海。

　　慕思股份深耕健康睡眠产品十余年，凭借出色的研发技术、稳定的产品质量和细致周到的售后服务，多维度确立了竞争优势。

　　产品存于货架上，品牌存于消费者认知中。如今，“慕思”已成为我国床垫行业知名品牌，其高品质、售后佳的品牌形象已深入人心。公司目前已形成了包括“慕思”、“V6家居”、“崔佧（TRECA）”、“慕思国际”、“思丽德赛（Sleep Designs）”、“慕思沙发”和“慕思美居”在内的7大主力品牌，完整多样的品牌矩阵能够满足不同受众群需求。凭借强大的品牌影响力，公司产品在线下终端销售规模位列行业第一。受益于“慕思”品牌影响力和精细化生产成本管控，公司主营业务及综合毛利率也一直维持在较高水平，以2021年为例，其毛利率高达44.98%。

　　在销售网络方面，经过多年的积累，公司已建成以“经销为主，直营、直供、电商等多种渠道并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售网络体系。截止招股意向书签署日，公司已发展了1,900余家经销商和4,900余家专卖店，遍及国内31个省、自治区、直辖市的500余个城市，同时，慕思股份重视开拓区、县级市场，积极推动渠道下沉；此外，慕思股份不断尝试与产业链相关定制家具、家纺、建材和酒店管理等知名品牌企业进行强强合作，积极拓宽产品销售市场的导流入口，成功建立“欧派”和“锦江”等直供合作模式，并通过“天猫”和“京东”等知名电商平台开展线上销售。通过全渠道销售网络布局，公司为消费者提供了多元化的消费体验，实现了线上线下业务的协同发展与互相促进。

　　在产品研发创新方面，为打造健康睡眠系统，慕思股份聘请外国知名设计师，打造融合人体工程学、时尚艺术感和睡眠环境学的寝具，引用3D棉、防螨布、太空树脂球等新材料升级消费者家居产品使用体验。同时，慕思股份持续和国内知名高校以及多家科技公司进行高端研发合作，积极参与国际、国内床垫行业标准的制定。通过一系列在产品设计研发、材料创新等方面的努力，慕思股份进一步夯实了自身研发优势。

　　值得一提的是，家居产业链龙头企业红星美凯龙、居然之家、欧派家居603833)均直接或间接持有慕思股份，头部VC机构红杉资本也通过旗下私募基金入股，这表明了产业资本及金融资本对床垫及健康睡眠赛道与赛手实力的高度认可。

　　此次IPO，慕思股份募投项目包括华东健康寝具生产线建设项目、数字化营销项目、健康睡眠技术研究中心建设项目。意甲联赛买球募投项目达产后,公司将新增床垫产能95万张、床架产能15万套。

　　借力资本市场，公司产能规模，研发实力或将再上新台阶，业务覆盖区域也将进一步扩大，新的成长空间也将随之打开。展望未来，随着公司产能释放、数字化转型完成、4.0超级工厂的打造、经销商队伍的进一步完善，加之行业发展为企业前进充能，慕思股份或将进一步巩固行业龙头地位，综合实力再上新台阶。