2022年9月19日申银万国期货研究所早间评论tvt体育平台app下载

　　tvt体育平台app下载tvt体育平台app下载俄罗斯央行周五宣布将基准利率下调50个基点至7.5%，符合市场预期，前值为8%。分析人士称，随着经济摆脱严重衰退，通胀威胁将成为俄央行关注的焦点。

　　央行货币政策司9月16日发文表示，当前我国面临的外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复基础尚需稳固。我国经济长期向好的基本面没有改变，经济保持较强韧性，我国货币政策空间充足，政策工具丰富，促进经济保持在合理区间具备诸多有利条件。下一步，人民银行将坚持以我为主、稳中求进，兼顾稳就业和稳物价、内部均衡和外部均衡，加力巩固经济恢复发展基础，不搞大水漫灌、不透支未来。

　　据行业内公司介绍，火电行业“十三五”期间受产能过剩影响火电投资额呈下滑趋势，但2021年四季度以来，受能源保供+调峰需求双重因素刺激，火电投资迎来拐点，2021年及2022年上半年我国火电投资额分别同比增长21.5%和71.8%，同时火电核准量也于去年四季度实现大幅提升。

　　股指：美股下跌，上一交易日A股再度大幅下跌，上证50、沪深300、中证500和中证1000四个指数跌幅均超2%，非银金融板块领跌，两市成交额8001.52亿元，资金方面北向资金净流出45.12亿元，09月15日融资余额减少55.72亿元至14934.09亿元。国家统计局公布的8月份工业增加值和消费数据均有回升迹象，但是8月中旬以来人民币兑美元持续贬值对人民币资产价格造成压力。从技术面看，各个指数再度转头向下且尚无止跌迹象，预计短期仍将继续调整，操作上建议试空为主。

　　国债：小幅下跌，10年期国债活跃收益率上行至2.67%。上周央行开展4000亿元MLF，净回笼2000亿元，操作利率保持不变，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛。8月投资、消费和工业生产数据均好于预期，企业和居民贷款均有所恢复，扭转了人民币贷款同比回落的态势，不过房地产投资和销售仍继续下滑，拖累经济恢复。国内多地疫情逐步得到控制，新增感染人数回落至千人以内，国常会决定进一步延长制造业缓税补缴期限，部署进一步稳外贸稳外资的举措，助力经济巩固恢复基础。美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期，市场普遍预期美联储本周将加息75个基点，美债收益率回升至3.4%上方，支撑美元指数走强。随着国内疫情逐步得到控制，稳经济政策不断出台，海外美联储加息在即，人民币汇率走弱，预计国债期货价格存在一定的调整压力，操作上建议做空为主。

　　原油：周五油价震荡收盘。尽管市场普遍认为全球经济衰退可能降低石油需求，但是欧佩克月度报告仍然预测全球石油日均需求将增长，预计今年全球石油日均需求将超过1亿桶，如果不出意外，未来全球石油日均需求将稳定在1亿桶以上。美国重要的中期选举将在大约六周后举行，一旦停止释放石油战略储备，美国商业石油库存将急剧持续下降，而如果从市场购买原油补充石油战略库存，将加剧市场供应紧张。短期油价区间震荡。

　　甲醇：周五夜盘甲醇上涨2.21%。截至9月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.09%，较上周上涨0.71个百分点，较去年同期上涨2.79个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.72%，较上周提升5.17个百分点。本周山东两套及安徽一套装置重启，国内CTO/MTO装置整体开工提升。整体来看，沿海地区甲醇库存在88.48万吨，环比上周下跌5.04万吨，跌幅在5.39%，同比下跌12.38。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.6万吨附近。预计9月16日至10月2日沿海地区进口船货到港量在55.3-56万吨。预计后期震荡走高。

　　沥青：沥青2212主力合约节后波动较大，周五夜盘持续回落至3629元每吨，回落13元/吨，振幅0.36%。上周五公布8月经济数据超预期，但基建投资环比回落。沥青供应转向宽松导致沥青近期再度承压。从供应端来看，本周沥青装置开工率大幅回升，利润高位背景下炼厂开工意愿明显增加，需求端稍有改善。 预计短期能基本覆盖供应端的增量，库存或维持低位，未来消费趋势相对不明朗，需关注在当前的供需节奏下近期是否会有库存拐点出现。美国8月核心CPI依旧超预期达到8.3%，加息75基点预期升级下油价高位回调。整体市场有所走弱。近期原油弱势运行，加之台风天气影响，低端报价有所走跌。短期来看，国内沥青市场或震荡偏弱。操作上建议观望，逢低做多，但整体保持谨慎态度。

　　纸浆：纸浆周五夜盘突破7000整数关口，再创近期新高。短期由于可交割货源短缺，近月合约持续走强，带动远月合约上涨。最新公布的外盘报价下调至960-970美金附近，但近期人民币贬值使得进口成本居高不下，成本面支撑依旧较强。下游纸企积极提涨，原纸价格跟随浆价小幅上行，但下游开工提升有限，需求整体仍偏弱。短期仍以供应面主导，浆市或继续高位僵持，关注7000-7100附近压力。

　　橡胶：上周橡胶期货走势持续拉升，RU01冲高之13000附近，但盘中减仓明显。国内外产区供应持续释放，原料胶价格相对期货承压，沪胶快速拉升后，期现价差扩大，但远月合约贴水，全球经济衰退背景下，海外需求预期偏弱，国内需求尚未有起色，供应端持续顺畅，价格无有效基本面支撑，持续做空动力也不足，短期走势反弹强势，但量仓配合不佳，连续拉升后需谨防回落。

　　聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8130青州，成交回升。拉丝PP，中石化部分下调150-200，中石油部分下调100。煤化工8230常州，成交回升。周五，聚烯烃小幅反弹。基本面角度9月以来聚烯烃供给收缩，终端开工率已经开始回升，上游库存改善，基本面转好。短期节奏上，长假备货依然是市场供需的主要焦点，短期期价或维持整理运行。

　　聚酯：PTA反弹，MEG再度反弹。目前成本端美原油价格偏弱，区间宽幅波动为主，下游聚酯工厂开工略有转暖。产业上，PTA检修及停产负荷仍较多，整体开工仍然不高，现货高升水使基差连续走强；乙二醇开工再下滑，到港量受干扰，带动港口去库明显。下游聚酯开工负荷略有回暖，市场需求依旧欠佳。库存方面，PTA延续去库，MEG港口延续去库。整体上，下游消费回暖，关注成本及聚酯需求变化。

　　钢材：周五成材夜盘企稳并小幅反弹。周末唐山钢坯市场暂稳，十月下旬，海外加息进入密集期，同时在国庆长假前夕，下游终端也面临补库的窗口，宏观与中观层面的不确定性均有所加剧。上周五地产数据总体再度趋势，除了竣工和销售在政策的刺激下有边际的好转外，新开工、拿地环比上继续走弱，对应到成材需求也是明显的拖累，盘面也在数据出台后应声下跌。对目前螺纹01合约盘面来说，低库存，低估值，弱预期的基本面组合或难以给出趋势性的行情，边际的变量还是在于需求端在金九银十的表现，关注基建施工强度的抬升能否给出价格阶段性的拉升，长期在年底前偏空的方向依然不变。

　　铁矿：夜盘价格上涨0.91%。近期市场情绪面好转，前期市场对终端地产需求的悲观预期有所缓和。基本面方面，铁矿供应端收缩预期较强，铁水产量较快恢复，铁矿港口库存有望进入去库阶段。同时考虑废钢消耗量持续低位，当前铁水产量有望高位运行，铁水产量同比显著增加。后市来看，当前市场在下游钢材低库存、终端需求存恢复预期的情形下，市场可能会交易一个中短期的供需错配行情，预计后市价格有望呈现偏强走势。

　　双焦：夜盘价格走势偏强，焦煤近几个交易日涨幅10%，主要原因：一是近期整个黑色市场情绪面持续好转，前期市场对地产终端需求的悲观预期发生转变；二是供需来看炼焦煤紧平衡有望延续，虽近期蒙煤进口恢复较快，但后期受疫情扰动预期仍存；三是当前钢厂废钢日耗持续低位，支撑铁水产量高位运行，进一步拉动炉料需求，当前盘面对供需两端扰动的弹性加大。后市来看，双焦价格有望呈现偏强走势。

　　锰硅：上周五锰硅01合约偏强震荡，终收7216元/吨。当前江苏市场价格在7470元/吨附近，河钢9月采购价7350元/吨。锰矿贸易商挺价情绪增加、市场成交情况回暖，矿价小幅上调，北方产区的即期成本增加至6980元/吨附近。行业利润恢复厂家复产，锰硅日产水平持续回升tvt体育平台app下载。但终端需求在旺季的表现仍有待观察，钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策的约束，粗钢产量较难出现大幅增量，锰硅下游需求的增幅或有限。近期厂家复产、市场库存消化缓慢，锰硅价格上方压力仍存。

　　硅铁：上周五硅铁11合约弱势下行后低位震荡，终收8054元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至8100元/吨，河钢9月招标价8200元/吨。兰炭价格回落，当前硅铁平均生产成本在7700元/吨左右。行业利润恢复、硅铁日产水平低位回升。然而终端需求在旺季的表现仍有待观察，钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策对钢材产量的约束，钢厂对硅铁的需求或难以出现较大增量。综合来看，需求端的表现或不及预期，成本下降厂家低开工难以维持，硅铁价格的上方空间较为有限。

　　动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。秦港5500K煤价上调5元/吨至1400元/吨。近期北港库存小幅回升但仍处于低位水平，加之保供政策下市场煤资源紧张，对煤价形成支撑。高温天气结束电厂日耗高位回落，但近期水电出力不足、对火电的替代作用有限，电厂日耗仍高于同期水平。而中长期来看，保供政策下煤炭产销有望重回高位，而终端需求在旺季的表现有待观察、化工煤需求对价格的支撑或较为有限，当前电厂存煤较为充足，随着日耗水平的进一步回落，煤价的上方压力或逐渐增加。

　　贵金属：连续走弱后，上周五金银出现反弹。美国8月通胀数据回落速度不及预期，显示通胀具有粘性，而消费和就业数据维持韧性，加强美联储立场，9月利率会议至少将降息75个基点，并且未来终端利率有进一步抬升可能。受此影响上周金银回落，国际金价下破1680美元/盎司关键点位，在人民币走弱的背景下内盘相对偏强，但整体或延续弱势。

　　铜：周末夜盘铜价上涨超1%，受现货紧张支撑。上周市场预计美联储本周加息75基点，将给铜价带来压力。但产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和现货延续升水，LME现货升水高企。铜价短期可能延续走强，中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况行业新闻。

　　锌：周末夜盘锌价上涨，跟随有色整体走强。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态，随着美联储议息会议临近，市场情绪趋于谨慎。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价短期可能走强，中期宽幅震荡，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

　　铝：铝价震荡反弹。云南地区电解铝减产消息落地，减产幅度或在20%左右，海外欧洲能源问题引发再度减产担忧。产业上，9月15日国内电解铝社会库存68.3万吨，小幅去库0.3万吨。供应端，海外欧洲铝厂依然面临减产风险，国内云南临近枯水期，多家铝厂陆续减产tvt体育平台app下载，幅度或超预期扩大至20%。需求端，下游加工企业开工略有抬升，消费表现尚显不足，旺季存一定预期。整体上，供应仍存干扰，需求略有回升，建议暂时观望为主。

　　镍：镍价再度走强。美联储加息预期再度强化。印尼称今年或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内8月电解镍产量环比下降3.13%，而表观消费有所回升，纯镍库存处于相对低位，对价格带来一定支撑。同时，海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流，供应端压力仍然存在。下游不锈钢领域，9月需求出现回暖，库存出现下滑，钢厂备货积极性较好，镍铁需求转好，金九银十旺季需求有一定预期。整体上，需求有所好转，镍价区间偏强运行为主。

　　锡：锡价反弹走势。海外市场东南亚锡产能逐步释放，伦敦LME库存再度累积，进口盈利窗口开启下，9月中下旬将迎来进口锡集中到货。目前缅甸锡矿库存已处低位，国内炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西锡炼厂开工率延续回升，产量环比回升之中。下游焊料企业开工率同比依然维持偏低水平，需求未见明显改善，下游企业刚需采购，国内锡库存去化带来一定支撑。整体上，锡供应宽松，消费疲弱，沪锡低位区间运行为主。

　　棉花：外盘周五收于跌停板。9月USDA报告如预期上调美棉新作产量和期末库存，全球期末库存也因此大幅调增，外盘承压运行，但仍需持续关注天气扰动。国内进入消费旺季，纺企原料库存增加，成品出库速度加快，开工率也有所回升，需求边际好转支撑棉价反弹，但缺乏持续上涨的动力。新棉上市后供应压力将逐渐增加，而消费阶段性好转的力度或较有限，棉价中期弱势难改，关注机采棉收购价。

　　白糖：受原糖价格下跌影响，郑糖周五夜盘小幅回落。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以逢回调后买入。

　　生猪：生猪期货小幅反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价23.46元/公斤，比上一日维持上涨0.14元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内。总体而言，短期随着消费恢复，猪价或以震荡偏强为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

　　苹果：台风预期落空，苹果期货继续下跌。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至9月15日全国冷库出库量2.37万吨，全国冷库去库存率99.55%。全国库存老富士进入清库期。策略上，早熟苹果开秤价格偏高，而苹果减产基本确定，10合约临近交割，投资者暂时可以待2301合约回调至60周线后逢低买入。

　　油脂：周五夜盘收涨，印度政府：大幅下调毛棕和精棕进口基准价至996美元/吨、1035美元/吨。印尼下调9月下半月棕榈油参考价格，出口关税降低，虽然7月棕榈油产量基数偏低，但是环比增幅超月均水平，库存仍然偏高。阿根廷积极卖货旧作大豆，市场担忧弥补近月大豆到港不足的情况，国内棕榈油持续累库，今日国内油脂现货基差继续回落，本周成交不及上周同期，中秋节消费旺季后转淡。尽管马来西亚9月前15日出口好转，但是油脂缺乏利多消息，走势维持偏弱。

　　豆菜粕：周五夜盘低开后反弹，南美旧作大豆竞争，全球经济衰退担忧使得美豆承压。上周五部分地区豆粕现货价格小幅上调，但是个别地区现货基差开始走弱，市场仍在交易阿根廷积极卖货旧作大豆，阿根廷10月船期贴水比美湾和美西便宜70-80美分，今日国内拍卖约50万吨进口大豆，成交较上次好转。美豆周度销售报告恢复，9月8日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增84.3万吨，新销售95.01万吨，临近收割，未来产区降雨偏少。从当前美国各个州的优良率来看，比2021同期整体要好，后续单产大概率上调。巴西大豆开始播种，未来一段时间中部降雨偏少，其他地区降雨正常。如果阿根廷旧作出口供应增量如市场预期，且南北美天气良好，盘面也会伴随基差走弱而回落。

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